A股市場以弱勢調整狀態開啟新的一年行情，1月市場先抑后揚，臨近月底政策再次積極發力，市場又有所反彈回升，但整體表現仍相對低迷，最終全月上證指數收跌3.02%，滬深300收跌2.99%。市場結構方面，除機器人、AI相關板塊相對強勢外，大部分板塊和行業均有所調整，其中地產、非銀金融、煤炭以及消費板塊跌幅較大。本月我們繼續保持了較高組合倉位，并利用市場調整窗口適當增加了部分港股倉位配置。(旗下各產品凈值表現及收益情況，請點擊此處）

從后續市場環境來看，國內經濟數據仍偏低迷，消費、地產等傳統行業和板塊公司普遍面臨增長乏力的困局，一季度馬上就將進入年報、季報業績密集披露時間窗口，大部分傳統板塊公司可能會面臨一輪業績預期下調的壓力；外部方面，美國新一屆政府上臺，中美之間圍繞貿易、科技等核心問題的新一輪博弈大戲也將逐步展開，市場的擾動因素也可能增大。雖然因為國產大模型DeepSeek的出色表現，市場會爆發一陣對中國資產尤其是科技板塊的做多熱情，但總體我們判斷市場仍以震蕩分化為主，市場整體向上和向下的空間都不會太大，我們將繼續淡化擇時和市場判斷，強化個股挖掘，努力保持基金凈值持續穩健增長。